国海策略：周期到消费有四个主要逻辑 重点关注三个细分领域

发布时间：2025-07-07 22:24:42 来源：七拱八翘网 作者：焦点

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原标题：【国海策略——市场点评】从周期到消费

来源：策略研究

事件：今日市场分化下跌，国海个主关注个细创业板受部分公司业绩不及预期影响明显下跌，策略消费风格一枝独秀，周期重点行业层面，到消美容护理、费有分领食品饮料、逻辑家用电器领涨。国海个主关注个细

今日市场出现明显分化的策略原因主要有三方面。一是周期重点市场在磨底期间依然沿着价值板块交易，近期美联储官员讲话偏鹰，十年期美债收益率逼近3%的关口，5-6月大幅加息的预期增强，反映在A股上，近期价值板块表现优于成长。二是部分成长板块核心标的出现业绩不及预期的情况，进而引发市场对于成长股杀业绩的担忧；三是上海疫情出现改善的迹象，确诊+无症状感染病例较高点出现明显下行，社会面清零目标有望较快实现，此外，疫情对经济的冲击出现边际缓和，体现为政策着手解决过度防控问题，开始组织复工复产，前期受疫情冲击最为明显的消费板块最为受益。 

从周期到消费的四个主要逻辑。一是从市场风格的演绎来看，周期和消费具有跷跷板效应，今年以来周期显著跑赢消费，核心原因在于大宗商品价格在地缘政治等因素的影响下处于高位，但从后续的演绎来看，工业品价格将受到全球需求下行的影响，IMF最新的全球经济展望显著下调了全球经济增速的预期，周期股的超额收益有望迎来收敛。二是PPI到CPI的传导仍然是今年的主旋律，IMF上修了今年全球通胀的预期，消费板块有望受益于CPI上行的环境。三是从估值维度来看，部分消费板块如医药生物、食品加工、家电估值处于底部区域，周期板块中的权重行业如化工、有色估值处于偏高水平。四是从催化剂的角度来看，本轮上海疫情将逐步进入收尾阶段，对于消费冲击最大的时候即将过去，在外需形势不确定的背景下，扩大内需、提振消费将是政策的主要抓手。

重点关注三个细分领域。一是调整比较充分且受益于疫情边际好转的食品饮料、餐饮旅游、酒店、汽车、家电等行业；二是受益于产品涨价与通胀上行的农林牧渔；三是估值处于低位的医药生物等。

风险提示：俄乌局势再度恶化、中美关系恶化、美国货币政策超预期收紧、国内疫情大幅蔓延、外部市场大幅下跌等。

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