中信证券：维持吉利汽车买入评级 目标价25港元

发布研究报告称，中信证券维持（00175）“买入”评级，维持产品新能源化已全面开启，吉利价港在雷神动力系统加持下混动产品有望持续放量，汽车并在规模化效应下进一步提振利润，买入目标目标价25港元。评级该行看好基于串并联双电机DHT路线的中信证券雷神动力成为吉利的主力PHEV路线，有望成为在PHEV市场扭转战局的维持车型，建议持续关注其销量潜力。吉利价港若雷神动力在帝豪L上取得成功，汽车后续将有较大希望继续将该技术移植到其他既有的买入目标燃油车型上，成功实现插混化+电动化转型。评级

报告中称，中信证券公司2022H1实现营业收入581.8亿元，维持同比+29.2%，吉利价港环比+2.8%；实现归母净利润15.5亿元，符合市场预期。其中新能源车销量占比提升至17%，单车收入环比增加约1.5-2万元，主因“中国星”系列、领克等产品助力公司品牌向上，产品结构有所改善。此外，在新能源化方面，2022H1PHEV车型销量2.4万辆，同比+192%；HEV车型销量9103辆，混动产品布局已全面化开启。在上半年末，帝豪L雷神动力版已于6月26日开始交付，7月雷神Hi·X智能混动车型销量破万，环比增长超42%，销量迅速爬升。

该行认为，雷神动力系统基于全新的DHT架构（P1+P3），在馈电工况下的经济性和BOM成本端都相较此前产品有较大的提升，能实现较低的馈电油耗，并且成本相对可控。同时看好串并联双电机（DHT）为基础的雷神动力成为吉利后续主力PHEV技术，后续有望快速助力吉利实现插混化。智能化方面，极氪汽车7月11日宣布免费为新老用户升级高通骁龙8155座舱芯片，也即将开启OS3.0的全量推送，对智能硬件、车载系统、辅助驾驶进行全面升级，公司智能化上的储备也即将逐步释放。