光大期货【生猪】：3月合约贴水交割，5月合约区间波动

期货：目前生猪加权合约持仓8万手，光大割月加权猪价自2023年2月3日的期货区间15450元/吨反弹至17700元/吨，累计反弹2250元/吨，生猪水交上涨14.56%，月合约贴但持仓由10万下降到8万手。合约生猪2303合约进入交割月后，波动猪价加速下行，光大割月近月贴水2000元/吨，期货区间5月升水1300元/吨，生猪水交这反映生猪现货市场远期的月合约贴养殖利润预期改善的乐观预期。

现货：猪价平稳运行，合约仔猪补栏积极性高

1、波动短期需求延续相对弱势运行，光大割月供给跟随市场情绪波动。期货区间本周猪价先涨后降低，生猪水交总体维持窄幅波动。3月2日，全国生猪均价15.84元/公斤，环比涨0.04元/斤；河南地区生猪均价15.95元/公斤，环比涨0.15元/公斤。

2、目前正值仔猪补栏高峰期，部分养殖端对后市看涨预期较强，散户补栏情绪增加，多数养殖端外采计划不断。本周仔猪价格继续上涨，市场成交较为理想。

3、Wind跟踪的官方存栏数据显示，1月，我国能繁母猪存栏4367万头，环比减少0.52%，同比增加1.8%。

4、一方面随着气温升高，大体重生猪需求减少，屠企对体重较大肥猪货源减少采购；另一方面，散户猪源偏少，且低价仍存压栏情绪，周内多数地区生猪交易均重小幅回落。

5、、价格小幅回调。养殖成本下降，猪价反弹，养殖亏随逐渐缩窄。Wind统计数据显示，3月3日，自繁自养养殖利润-189元/头，外购仔猪养利润-284元/头。养殖亏损分别较上周减少45元/头、5元/头。

策略：本周，生猪期价远强、近弱。生猪近月合约临近交割，期价下跌，贴水交割预期兑现。生猪主力2305合约窄幅波动，现货猪价持稳，期货市场远期合约较现货升水1300元/吨，二次育肥限制4-5月猪价涨幅，生猪期价需要新动力打破现有的平衡。

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