乳业板块迎来提振消息，一超多强行业绝对龙头克服外部环境多重不利因素影响，营收伊利业格上半年经营业绩逆势实现营收、增长增长中报增长枝独净利的净利局愈加凸双位数增长。

在千亿规模的逆势高位上仍然保持行业领先的增长，本身已属不易，秀中显而在行业整体承压的国乳困难环境下独一份的逆势高质量增长，更是一超多强难得，中国乳业开始显现出“强者愈强”的营收伊利业格马太效应，中国乳业“一超多强”的增长增长中报增长枝独格局在进一步凸显：伊利仅上半年营收就已遥遥领先第二梯队超150亿元，差距从上年的净利局愈加凸25%大幅拉开至33%。昔日双雄已不可相提并论，逆势从实力、秀中显责任与担当看，国乳伊利已是一超多强当仁不让的中国乳业领导者，并且仍在不断开创行业历史。

8月30日，伊利股份发布2022年半年报，实现营业总收入634.63 亿元，同比增长12.31%；实现净利润61.39亿元，同比增长15.40%。

受疫情散发、物流运输阻隔及大宗商品价格上涨等多重因素影响，乳制品行业增速较去年同期有所回落。伊利业绩的逆势增长在全球乳业都可谓一枝独秀。

同时，公司盈利能力也保持提升趋势，当期净利润率较去年同期增长24个基点至9.66%。盈利端持续的优秀表现，也让伊利股份在二级市场中获得更多认可，估值与市值成长有望提速。

基本盘稳固液奶领先优势扩大

奶粉增速远超行业第二增长曲线加速上扬

伊利中报显示，公司基石业务液奶实现428.92亿元，规模、市场份额均稳居行业第一。在新渠道方面，伊利液奶业务更是取得16.8%的高同比增长，继续夯实液奶王者宝座。同期，冷饮业务取得行业内最快增速，实现31.71%的同比增长，份额28年霸居市场第一遥遥领先。其中巧乐兹系列产品收入增速高达33.31%，成为名副其实的冰淇淋第一品牌。

可以说，稳固的基本盘决定了伊利的乳业绝对龙头地位无可动摇。

而为公司划出第二增长曲线的奶粉及奶酪业务，在行业变革的关键期再次取得超预期增长。数据显示，上半年伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入120.71亿元，同比增长58.28%。其中婴幼儿配方奶粉增速位居行业第一。成人奶粉稳居细分市场第一。控股澳优后，双方战略协同发力，伊利奶粉全球第一指日可待。上半年伊利奶酪增速超40%实现跨越式增长，进入市场三年时间伊利奶酪业务就已快速做到行业第二，可见其培育孵化新业务的能力之强。

此外，有机乳品、乳基营养品以及奶酪零食、天然矿泉水等高增长业务也展现出巨大的潜力，收入实现20%的高增长。

从创新层面看，伊利新品收入占比为12.48%，乳品业务内生增长动力十足。以伊利的200亿级大单品安慕希为例，上半年上市的安慕希AMX地域限定、安慕希利乐钻菠萝、安慕希利乐冠芒果等新品市场表现就很漂亮，使安慕希在品类内份额持续提升，稳居第一品牌，安慕希新品对收入端贡献也颇大。可见，安慕希在200亿级体量上还将非常有力地增长，伊利在产品品类的内生增长上，也后继有力。

值得一提的是，期内伊利国际化同样逆势突破，截至6月底，伊利产品已经覆盖全球60多个国家和地区，期内海外业务收入同比增长58%。

经营业绩、市值表现全面领先

中国乳业“一超多强”格局进一步凸显

除了规模上的逆势增长，伊利上半年在盈利端的表现更为突出，当期盈利能力在过去四年新高的基础上再次实现提升。而从全球范围来看，伊利也是为数不多营收、净利均实现双位数增长的乳企。

盈利能力是二级市场估值的锚点，伊利股份长期的优秀表现也让其获得更多市场认可。数据显示，截至2022年8月30日收盘，伊利PE（TTM）估值为24.61倍，较行业第二名来讲，可以看出资本市场已经开始给到伊利更高的龙头溢价，估值端有望打开新一轮上升通道。

从行情来看，年内伊利股份二级市场表现领先权威价投参考指数茅指数10.21个百分点；领先乳业板块指数1.22个百分点。伊利当日收盘总市值为2312.08亿元，近两倍于行业第二名，领先超千亿元。而更突出的盈利表现，更集中的行业格局，也有望让伊利市值加速成长。

根据2021年年报，伊利成为亚洲首家营收突破千亿的乳企，中国乳业“一超多强”新格局就此确立，而随着此次2022年中报伊利一枝独秀的逆势高增长，“一超多强”格局加速深化，进入新的发展阶段。

业内最强经营管理力加持

中长期战略目标有望提前实现

可以看到，无论是整体的营收、净利增长，还是品类份额全面提升的表现，伊利股份显然已经打破规模对增速的限制，完成了“后千亿时代”的成长进化，业绩增长已进入加速通道。

作为中国乳制品行业中布局最全面、发展最均衡的企业，伊利股份在品牌力、产品力、渠道力以及管理能力方面均实现了行业领先，并且能够将这些增长要素进行内部协同，实现新品类、新产品的指数级增长。

以奶酪的快速增长为例，根据投资者日上的交流反馈，2018年伊利成立奶酪事业部，通过液奶优势渠道网络进行铺货，快速下沉。据统计，上半年伊利奶酪业务已完成50万家门店覆盖，预计年底布局的门店数量将达到100万家。资料显示，伊利奶酪业务只用了三年时间就已经跃居行业市场份额第二，剑指细分市场第一。

核心增长要素的持续提升，以及高增长品类、产品的不断涌现，将加快伊利冲刺“全球乳业第一、健康食品五强”的进程。根据最新发布的2022年全球乳业20强排名，伊利不仅连续多年稳居全球乳业五强、亚洲乳业第一，并以31.7%的增速成为20强中增长最快的乳企，领先优势持续扩大。而按照伊利目前的增长势头，其“2025年实现全球乳业前三、2030年问鼎全球乳业第一”的中长期战略目标也有望提前实现。

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